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協鑫集成:大手筆定增拓展高效電池片及儲能專案

2016-06-17   來源:證券時報網

事件:協鑫集成於6月15日公佈定增預案,公司擬非公開發行募集資金不超過334600萬元,用於1600MW高效差異化光伏電池項目、250MW超高效異質結光伏電池項目、500MWh儲能電池項目投資以及補充流動資金等4個項目。

 

1、擴充高效電池片產能,打造差異化系統集成包

目前公司尚未有電池片產能,所有電池片供應均來自外部採購;投資1.85GW電池片形成自有產能後,將有利於產品利潤率的提升。此外,募投專案立足於研發、製造高效PERC黑矽多晶電池(預期轉換效率19.5%~20.5%),以及N型雙面單晶電池(預期轉換效率20%~21%)、異質結(預期轉換效率22%~23%)等高效電池,這將有利於協鑫集成打造差異化、有競爭力的系統集成包產品。

 

目前高效電池片產能相比市場需求存在較大的缺口,佈局高效差異化光伏電池環節的戰略投資視窗已顯現。因此,此次投資打造高效光伏電池的規劃既符合能源局對於光伏的高效、低成本、最終走向“平價上網”的路線,又有利於公司產業上下游一體化,促進公司業務協同發展。

 

2、儲能+光伏佈局分散式大市場

對於分散式光伏發電而言,系統集成方案中引入儲能技術,,不僅僅可以解決發電端波動性與間歇性對電網的衝擊,亦能直接根據用電端的能源需求,採用需求應對式設計的新型能源系統,提高用電的經濟性與便利性。根據IHS預測,全球分散式光伏(屋頂)每年新增裝機容量在未來五年將快速增長,2020年將達到35GW,占全部新增裝機容量的比重將近38%。

 

分散式系統裝機容量的大幅提升,可以衍生出更多的儲能電池系統需求;從總量上看,根據NavigantResearch調查表明,未來10年內全球住宅、商業及社區領域的儲能市場規模將達到千億元人民幣級別。目前公司已形成自己的研發團隊,首款儲能產品E-KwBeNC-S系列已經完成開發,並在國內及澳洲市場進行了發佈,未來有望放量。

 

打造一站式綠色綜合能源系統集成服務提供者。募投項目達產後,公司將形成高效光伏電池、元件,儲能電池,以及充電樁等全方位綠色能源產品的供給,打造成為集“設計+產品+金融+服務”為一體的一站式綠色綜合能源系統集成服務提供者。

 

分析師預計公司2016年-2018年將實現收入118.84、178.26、213.91億元,實現淨利9.09億、12.50億、15.59億元,對應EPS分別為0.18、0.24、0.30元,對應當前股價PE分別為37、27、22倍。考慮到公司主業增長穩定,儲能以及充電樁新品有望突破,分析師看好公司的發展前景,維持“推薦”評級。

 

風險提示:補貼政策執行力度不及預期;市場開拓不及預期風險;新進入者風險。